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| 5月小口徑無縫鋼管呈現(xiàn)的應(yīng)當(dāng)是供需雙強的結(jié)構(gòu) |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時間：2020-2-25 17:46 Tuesday 閱讀：1116次 【字體：大 中 小】 |
供應(yīng)方面雖然運輸稍有恢復(fù)，鋼廠庫存開始向社會庫存轉(zhuǎn)移，但鋼廠庫存高速累積，鋼廠庫存壓力仍大，長流程鋼廠繼續(xù)調(diào)低產(chǎn)能利用率，成品材產(chǎn)量持續(xù)下降，；短流程方面，仍然受制于利潤較低和缺少廢鋼，產(chǎn)量難以得到快速釋放，因此供應(yīng)暫時不能得到恢復(fù)，但需要注意的是，昨天華東多家大型鋼廠均降低了廢鋼采購價，在廢鋼降價后電爐生產(chǎn)谷電出現(xiàn)了利潤，可以簡單關(guān)注。綜上供應(yīng)端我們定義為仍未啟動，后期若要恢復(fù)需要關(guān)注鋼廠訂單情況、庫存壓力和電爐的谷電利潤能否得到持續(xù)。短期市場需求弱啟動，成交僅以少量貿(mào)易商倒貨為主，仍處于半真空狀態(tài)，盤面或繼續(xù)走預(yù)期行情高位震蕩。待終端需求恢復(fù)，現(xiàn)貨市場正式開市以后，盤面可能開始交易庫存壓力、資金壓力等問題，出現(xiàn)一波下跌。引發(fā)行情的導(dǎo)火索包括但不限于復(fù)工不及預(yù)期、鋼廠復(fù)產(chǎn)、資金壓力過大、庫存超預(yù)期、海外疫情壓力傳導(dǎo)擴(kuò)散、政策兌現(xiàn)不及預(yù)期等。5月是小口徑無縫鋼管需求的傳統(tǒng)旺季，站在2月看5月，我們普遍認(rèn)同疫情對需求的影響不會長達(dá)三個月以上，而運輸恢復(fù)后，鋼廠資金流重新活躍，也會引發(fā)鋼廠復(fù)產(chǎn)，那么5月呈現(xiàn)的應(yīng)當(dāng)是供需雙強的結(jié)構(gòu)，也就是基本面預(yù)期較強；而宏觀預(yù)期方面，我們關(guān)注到節(jié)后小口徑無縫鋼管的走勢與A股市場步調(diào)比較一致，這也印證了市場交易點在預(yù)期，而宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)無疑與政策紅利的預(yù)期有關(guān)。這也就可以解釋前期盤面的強勢。確定了合約運行的起點和終點后，中間時段供需雙方各自會如何轉(zhuǎn)強是最不具備確定性的，我們可以認(rèn)為需要關(guān)注的是供需雙方轉(zhuǎn)好的節(jié)奏，或者會否因此產(chǎn)生錯配，但其中最為顯性最為直接的指標(biāo)就是庫存情況，包括庫存終點的時間、后期去庫速度以及高庫存如何變現(xiàn)等問題。同時隨著貿(mào)易商的回歸，市場本身也更容易回到基本面的故事上來，所以我們認(rèn)為在市場脫離真空期以后，主要博弈點將會回歸到庫存上面一段時間。
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